20200502

<审时度势> 减产难撑油价,美汇区间靠稳

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2020年即将过了三分之一,横扫全球的新冠状病毒肺炎疫情在重灾区欧美国家有所缓和,多国单日新增死亡病例开始下降,感染情况亦见减慢,但这个病毒颇为「阴湿古惑」,估计距离真正黎明时刻仍远。现时比较能确定的是,保持社交距离及减少群众接触能有效控制疫情扩散,却会对经济活动做成严重的打击,西方国家现时虽然仍不敢对疫情的缓和过于自信,但一些国家领导人已在考虑松绑之前的限制措施,希望尽快恢复经济活动,减轻对国家做成的财政压力。

 

今次疫情令环球经贸活动陷于停顿,金融市场接连出现前所未见的异常情况,美股一个月内出现四次熔断、受停工及运输影响,现货金差价扩大至30美元、最新鲜滚热辣的是CME5月原油期货跌至-37.63美元一桶收市,变相买油不单免费,还有钱收。沙特跟俄罗斯等OPEC+早前才达成历史上最大的一次减产协议,由5月1日起每日减产970万桶,美国总统特朗普曾赞赏协议令美国避免了数以10万计的油企人员失业。结果不足10日,即月原油期货价格史无前例的跌至负值,表面受供需失衡、储存成本大增及期货移仓换月的因素等影响,实质更大可能是针对近期大量散户入市捞底而引发的夹仓行为,而油价的不正常波动已经对油企经营做成严重打击,有消息指短期将出现大批油企破产潮,需留意这波油价若持续走低,可能对环球经济及金融市场带来的负面影响。

 

相对于金市及油市,4月外汇市场波幅不大,美汇指数在流动性问题得到纾缓后曾经跌至98.30附近,但其后随着疫情变化引发避险需求,美元在98/110之间反复,短期仍然可参考这范围操作。期间商品货币中的澳元及纽元都强劲反弹超过10%,相信是当地疫情相对受控,两地政府对后市经济未有太悲观的看法,而全球央行量宽,预期疫情过后原材料需求有望急速回升等因素支持。不过,澳元在0.65及纽元在0.62应有不小的阻力,不建议高追,估计0.61/0.65澳元及0.68/0.62纽元区间上落机会较大。

 

罗明立 亨达集团副总经理

 

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