美國聯儲局在9月份貨幣政策會議後，一如預期維持指標利率0.25%不變，雖未有明確給出縮減買債的開始時間，但聲明提到距離貨幣政策收緊時機越來越接近，暗示最快或將於11月開始縮減買債規模。鮑威爾同時表示，估計到明年中將結束買債，但不代表就會開始加息，強調結束買債前不會加息。從點陣局可看到，有一半官員認為明年將會加息，較之前預測的時間提早。

毫無疑問，對大部份主要央行來說，因疫情而深化的非常規化貨幣政策，已到了要進行正常化的時候，只是何時開始的問題。現時因供應鏈問題及大宗商品上漲導致通脹持續上升，經合組織剛發出警告，明年G20國家的通脹率將會更高，提醒全球各國要做好應對措施。值得注意的是，該組織同時又建議要保持一定的政策寬鬆彈性，以繼續為經濟復甦提供支持。由於無法短時間消除疫情，西方國家已接受與病毒共存，通過接種疫苗減輕影響，這樣的情況下，相信歐美央行收水速度在開始時會略為克制，最擔心的是一旦通脹加劇令央行不得不加快收水，金融市場會出現震盪。

美元在8月下旬自93.75的高位回落，短短10日便跌至92水平，然而，疲弱的8月非農數據公布後帶來終極一跌後，美元便持續回升，美匯指數在聯儲局9月議息後更曾升至93.50。這期間美元基本面並無大改變，而最近美元兩次較大的調整，都在91.75/92.00之間得到支持，暫時來說，短線的上升格局仍然保持，只是93.50以上的阻力仍大。筆者繼續稍為看好美元，92.70、92.30及91.70為下方幾個主要支持，可作為參考並候低吸納美元，失守91.70則需重新檢討。

羅明立 亨達集團總經理