上月結束的「二十大」最震憾人心的一幕，莫過於前國家主席胡錦濤在會上被「請走」一事。筆者非局內人難以了解內情，唯有兩處非常不尋常：一、胡錦濤企圖打開桌上紅色文件夾被鄰座的人大委員長栗戰書制止後，明顯雙方發生拉扯；二、胡錦濤站起後，欲與習近平主席談話，唯習主席並無站起身，甚至沒有回頭。再加上團派在中央政治局中「全軍覆沒」，明顯「身體不適」論難免令人信服。無論如何，足以證明習主席經歷兩屆任期後終於完全掌控大權，只是未來會否出現其他勢力的反撲仍潛藏著很大的未知數。中港兩地的股市對離場事件的反應則一面倒「投下不信任一票」暴跌，滬指失守3,000點大關，單計公司在美國上市的內地富豪財產在一天內便已蒸發超過90億美元，美元兌人民幣更一度高見7.3093。及後市況雖然回穩，唯缺乏對未來信心及入市動力。再加上下月是世界盃月，預計市況繼續向淡居多。雖然筆者不鼓勵投機，但如要「搏反彈」，則以質素較佳的科網股或者以新能源汽車廠商反彈力度或會較強。 

另一方面，與港人密切相關的英國政治亦風波不斷，女皇病逝前最後「握手」的首相卓慧思，因減稅風波成為歷來就任時間最短的首相。而前財相辛偉誠至執筆時已獲確認接任保守黨黨魁，成為200多年來最年輕以及是首位非白人首相，和妻子合共資產7.3億英鎊，比國王夫婦更為富有，恐怕此君讓國民有更「離地」的觀感。在能源危機及通脹問題面前，「太有錢」已成為缺點，保守黨分裂並出現執政危機似乎更難以避免，未來甚至有提早大選的機會。英鎊兌美元上月底一度低見1.0384後反彈至執筆時的1.1563，唯美國與英國央行息差將會繼續擴闊，要轉勢回升極度困難。有交易員押注英格蘭銀行11月會議加息200個基點，唯央行已提前宣佈將採取「重大政策行動」的前提下，可能性並不是0，始終兩地息差對英鎊的壓力甚大，短期阻力於1.23，未升穿仍保持中線看淡。 

與環球股市有所不同的是，美股十月份錄得強勁反彈，美股大型公司的業績較預期理想，再加上聯儲局表示未來加息速度將會放慢，使美股在中期選舉前形成一段反彈浪，道指、標著500及納指至執筆時分別回升至31,836.74、3,859.11及11,199.12。美國對歐盟擴大天然氣出口，有助減輕歐洲方面的通脹問題，對美國本身亦有一定幫助。明年美息超過5%已幾成定局，若屆時通脹升勢仍未能放慢，對美國經濟的負面影響將會持續增大。 

港股方面則再度經歷「十月股災」，恒指連15,000關口亦一度失守，由九月底至執筆日跌幅超過12%，恒生科技指數更創出2,720的新低。美國加息週期仍然未完，在聯繫匯率制度下，香港存款息率(無風險息率 Risk free rate)持續上升，使持有股票的成本增加，因此總體估值難免下調。縱然現時大部份公司估值漸趨合理，切勿於跌市摸底。另一方面，港元上升將進一步削弱旅遊等服務業的競爭力，再加上「離地」的防疫政策，若然人民幣兌港元跌穿一算的話，內地居民來港誘因將進一步減少，2023年通縮重臨的風險不宜忽視。 

上月推介的佐丹奴國際(0709)受制大市急跌，表現未如理想，筆者亦有點無可奈何。不過公司基本面並不受制於港股走勢，因此現時情況僅表示現估值較之前更為吸引，歷史息率高達12.6%，繼續持有作中線收息並無太大問題。至11月進入世界盃月，已持有者可以視乎其中東業務發展再作決定，繼續保持全年純利樂觀增長的看法。 

有見大市氣氛仍然惡劣，今月推介仍然暫以較穩健股份為主，盈健醫療(1419)受惠全科醫療服務收入增加以及對預防、檢測、疫苗接種及外展服務(包括 2019 冠狀病毒病相關服務)需求持續上升帶動收益及毛利上升創新高，截至今年6月底的全年純利3.75億元，較前一年度增長近1.6倍，每股純利0.989元。參照上半年數字，下半年純利近2.85億元。明顯政府在第五波疫情「谷針」的政策及在機場提供檢測服務對其收入大有裨益。香港開關後往來旅客上升，出入境檢測需求亦有所增加，故此預期新年度收入仍然有望保持，始終其現價市盈率僅1.62倍，淨資產7.41億，已超過現市值6.11億元。公司今年更於星光行建立38,000尺的大型健康城，提供全面醫療及醫美服務，再加上參與勞工處「工傷僱員復康先導計劃」，以及上海盈健醫美門診部門擴大等利好因素，就算港府逐步放寬其防疫政策，今年收入仍會保持平穩增長。現價雖輕微跌穿其自去年1月底起的上升軌，唯保持在1.6元附近強勢仍可保持，買入中線上望2.2元位置。

何勁輝 (CE No.: ANV293)

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