20221223

<審時度勢>日本央行意外行動值得關注

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全球關注的2022世界盃完美收官,阿根廷跟法國打出一場多年難得一見的精彩決賽,過程峰迴路轉,扣人心弦。法國兩度在絕境中追平,但最後仍然在十二碼大戰中落敗,成就已進入球員生涯黃昏階段的球王美斯完夢,拿下唯一欠缺的大力神盃,成為實至名歸的球王,可喜可賀。

今年最後一個月適逢世界盃,金融市場卻未有靜下來,在11月開始下跌的美元繼續反覆向下,曾經跌至103.50附近。投資者忽視聯儲局仍然堅定的加息立場,反而對通脹回落的消息積極回應,直至聯儲局在12月的議息會議後重申要繼續加息,點陣圖亦顯示最終利率仍然很大可能高於5%,淡友才有所收斂,但暫時反彈力度還是不足,仍未能重上20天平均線。筆者以為,聯儲局現時對通脹的放緩未敢過於樂觀,更擔心過早撤出限制性行動會引來惡果,第三季經濟增長由原先的2.9%向上修正至3.2%;加上勞動市場仍然穩健,相信加息周期遠未結束,美匯在103.50附近應該有一定支持。 

歐洲及英國央行同樣在12月加息0.5%,但未來政策立場卻有分別,估計歐洲央行將繼續維持強硬的加息行動。英倫銀行內部開始出現意見分歧,有兩名委員支持維持利率不變,雖然仍然屬於少數,但經濟面臨一段長時間衰退似乎無可避免,加上之前推出了緊縮的財政預算,央行可能要採取較為平衡的做法。博美元回升的話可考慮沽英鎊,1.2250阻力大。

日本央行議息後維持利率,但就出人意表地允許10年期國債孳息率波動區間,由之前上下波動0.25%調高至0.5%。市場認為調整幅度雖小但意義重大,代表央行已開始檢討整個貨幣政策。現時當地核心通脹已回升至3.7%,明年央行行長黑田東彥離任後,政策或會進一步調整。日圓一度漲至130.50附近兌1美元。筆者認為,日本央行若確認改變長久以來的超寬鬆貨幣政策,將對日圓長期走勢有重大影響。但現時未必會在短期再次作出調整,加上美國會繼續加息,美日國債息差將維持一段時間,日圓亦已由152大幅回升超過10%,短期未必能升破130,暫不建議高追。


羅明立 亨達集團總經理


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