美國聯儲局委員在6月的貨幣政策會議上一致決定維持利率不變，是連續第七次按兵不動。局方認同通脹在實現2%目標水平有溫和進展，但委員們認為需要繼續維持限制性的利率水平，以確保物價受控，要令局方有足夠信心方可以開始減息。點陣圖最新的預測更顯示今年可能只會減息一次，時間亦會推遲至12月。 

環顧6月份，美國公布的數據大部份都反映經濟有放緩的跡象，只有月初的非農就業數據及之後的制造業及服務業PMI數據有較好的表現，其它如零售銷售，消費者信心及大部份的房屋數據都並不理想；而最新的通脹數據亦見回落，個人認為，聯儲局今年的貨幣政策最終走向未必如6月點陣圖預測般保守。至於官員的政策立場似乎仍然審慎，未見到有人對短期內降息有明確的表態支持。受此不確定性的影響，美匯指數的走勢大致如上期文章所說，維持在今年展開的上行通道運行，反覆上探105.60。 

不過，最新利率期貨市場顯示，投資者認為聯儲局今年9月減息的機會有接近6成，年底前有可能再減息一次，跟點陣圖的預測有一定落差。筆者今次認同市場的看法，只要美國通脹無再反彈，聯儲局一旦見經濟表現持續放慢的話，貨幣政策立場會迅速轉變。今年美國總統選舉在11月5日舉行，11月份聯儲局的貨幣政策會議在5-6號， 若9月未能開始減息的話，很大可能就要待12月份才行動，又或者今年減息無望。如果筆者的預測僥幸成真，相信美匯上升的空間就可能只有100-150點，106開始不妨分階段做空美元，107.30以上止損。值得留意的是，歐洲議會選舉的失利，令法國總統馬克龍孤注一擲迅即解散國民議會，宣布提前選舉，希望盡快將極右翼的國民聯盟的勢頭壓下去，但最新民調顯示極右的支持度仍然大幅領先，執政聯盟更落後至第三位，一旦極右獲勝，歐盟的穩定將受到重大的沖擊，對歐元匯價亦會是重大的考驗，1.06是關鍵支持。

羅明立 亨達集團首席營運總監