金融市場於8月有兩個主題：中美貿易戰及美國聯儲局減息。在 中美貿易戰的紛爭下，市場對全球經濟前景的憂慮正在逐步加 深，避險意欲不斷提高；同時，美聯儲在7月底減息0.25%後，市 場猜測今年還會再減息二至三次，減息的時間與幅度為市場的討 論焦點。

國際黃金價格在8月再創出新高，金價在8月15日升至1,535美 元，其後在8月26日再升至1,550美元的8月高位，是2013年4月 以來的新高。

市場對經濟衰退的陰影一直沒有放下，美國國債的孳息率倒掛正 是其中一個預示美國經濟衰退的訊號。孳息率倒掛，是指美國2年 期國債債息水平高於10年期債息水平，這在一般的經濟情況下不 會發生，但當投資者對未來長線經濟失去信心時，長期國債的風 險比短期高，才會出現孳息率倒掛。

在過去50年中，美國曾出現了5次孳息率倒掛，繼而經濟均出現衰 退；上一次出現孳息率倒掛是2007年的金融海嘯。雖然前任美聯 儲主席耶倫表示，由於經濟環境的不同，這次倒掛後出現衰退的 機率不太高，不過市場對未來經濟確實已失去信心。 根據路透社報導，中國為遏止美元持續外流，自今年5月開始嚴 格限制黃金進口，較去年同時大減300至500噸，價格高達250 億美元。

在技術上，雖然金價還在繼續上升，但黃金走勢的動力有所下降， 不排除稍後會出現調整。不過，整體而言，黃金的利好因素還是 多於負面因素，預期金價仍會繼續創出新高，下一個目標價將會 是1,615美元。

蘇桂荃 亨達集團黃金評論員