20190901

<还看金市>市场衰退风险加剧 黄金成避险首选

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金融市场于8月有两个主题:中美贸易战及美国联储局减息。在 中美贸易战的纷争下,市场对全球经济前景的忧虑正在逐步加 深,避险意欲不断提高;同时,美联储在7月底减息0.25%后,市 场猜测今年还会再减息二至三次,减息的时间与幅度为市场的讨 论焦点。

 

国际黄金价格在8月再创出新高,金价在8月15日升至1,535美 元,其后在8月26日再升至1,550美元的8月高位,是2013年4月 以来的新高。

 

市场对经济衰退的阴影一直没有放下,美国国债的孳息率倒挂正 是其中一个预示美国经济衰退的讯号。孳息率倒挂,是指美国2年 期国债债息水平高于10年期债息水平,这在一般的经济情况下不 会发生,但当投资者对未来长线经济失去信心时,长期国债的风 险比短期高,才会出现孳息率倒挂。

 

在过去50年中,美国曾出现了5次孳息率倒挂,继而经济均出现衰 退;上一次出现孳息率倒挂是2007年的金融海啸。虽然前任美联 储主席耶伦表示,由于经济环境的不同,这次倒挂后出现衰退的 机率不太高,不过市场对未来经济确实已失去信心。 根据路透社报导,中国为遏止美元持续外流,自今年5月开始严 格限制黄金进口,较去年同时大减300至500吨,价格高达250 亿美元。

 

在技术上,虽然金价还在继续上升,但黄金走势的动力有所下降, 不排除稍后会出现调整。不过,整体而言,黄金的利好因素还是 多于负面因素,预期金价仍会继续创出新高,下一个目标价将会 是1,615美元。

 

苏桂荃 亨达集团黄金评论员

 

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