20191007
<审时度势> 两大风险事件十月有分晓 美元反复向上为主
9月过了一半,中国及欧元区央行都在月内采取放水行动以支持下滑的经济,人民银行下调金融机构存款准备金率0. 5 个百分 点,10月及11月将再定向降准共1个百分点,共释放9,000亿资 金以刺激经济;欧洲央行亦将指针性存款利率下调10个基点至负0.5厘,11月将重启量宽措施;两大经济体的行动反映央行对前景的忧虑。
从近期的基本面看,美国降息与否有很大讨论空间。近期中美都 就贸易谈判释出善意,令市场气氛转好,联储局有理由再观望情况才采取行动。然而主要贸易对手相继出招放水,令美国总统特朗普向联储局施压,最终局方在9月的议息会议上减息0.25厘。 由于结果符合市场预期,汇市变化不大,美元指数维持于98-99 之间波动。
最近中美曾经一度互加关税,摆出强硬的对抗立场,但政经的现实却令双方不得不重新考虑重回谈判桌。2020年美国将举行总统大选,特朗普至今未见任何突出的政绩,加上环球经济环境不济,美国无论经济或股市的势头都明显转弱;本希望以强硬手法逼中国在贸易问题上作出较多让步,但如意算盘却打不向,拖下去更可能削弱其连任的机会。中方则用拖字诀,不惜两败俱伤令特朗普无法连任,期望换个比较容易捉摸的谈判对手以争取较好的结果。但最新的数据显示中国消费、投资及工业增速的情况越加让人担心,要增长保六已成为问题;加上经济风险更可能引发政治问题。结果中美双方在9月分别释出善意,将在10月中国 70周年国庆后重启谈判。
双方愿意重返谈判桌刺激市场风险胃纳转好,但能否达成完整 协议则不宜过于乐观。此外,市场另一风险事件—英国脱欧的发展同样反复,英国首相约翰逊出尽招数,宁愿硬脱欧也要维持10 月31日的死线,却遭到包括保守党内党员的反对,结果很可能再拖延至明年初。虽然会刺激镑汇大幅反弹,但对整件事于事无补。整体而言,10月是环球金融市场在年底前最关键的一个月, 不单中美贸易谈判会有较清晰的方向,英国会否出现硬脱欧亦会明朗,美元继续反复向好的机会仍然较大,但只适低买,跌破 97.50则再作检讨。
罗明立 亨达集团副总经理
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