继欧洲央行减息及再度启动量化宽松（Quantitative easing；QE）之后，美国联储局亦再次减息1/4厘，全球央行再次进入减息潮， 这将是另一次货币战的开端。

欧洲央行在9月12日通过一系列措施，以支持虚弱的欧元区经济，包括将银行超额准备金存款利率由负0.4%进一步降至负 0.5%，以及从今年11月起再度启动QE，每月购买200亿欧元资产。央行会后声明亦相当鸽派，相信会维持宽松的货币政策一段长时间。欧元走势受措施所刺激，虽然短时间出现反弹，但整体下跌趋势未改。

国际金价在9月的最高位1,557美元，维持在1,480美元的支持位 之上，黄金的整体强势未改。如果美国的减息潮较市场预期的大，金价的上升动力将会有所增强，并挑战1,620美元的下一级阻力。

在各国的宽松货币政策下，美元看似强势，实则正在走弱，所以 美汇指数的升幅将是有限度。为刺激经济，不排除美国总统特朗 普会要求联储局推出更多措施，美元汇价很大机会被人为压低，以维持美国的出口优势。因此，当黄金走势逆转时，黄金的上升动力将会再次增加。

同一时间，市场上的货币供应增加，令各国货币进一步贬值，资产价格及以黄金作为商品的价值亦会上升。一旦全球经济出现危机，市场视金市为资金的避难所，金价会同时受惠于货币贬值 及市场风险上升两个因素。

因此，有长期的因素支持金价上升，难怪近期黄金的ETF（交易所买卖基金）大受欢迎，单在8月，黄金ETF共购入101.9吨黄金，值约50亿美元，ETF的黄金持有量升至2,453吨，是2013年2月以来的最高位，反映越来越多投资者看好黄金。

苏桂荃

亨达集团黄金评论员