拜登于1月20日正式成为美国第46任总统，由投票结束后出现的种种争议最终落幕，特朗普的四年执政亦告一段落。然而，特朗普彻底改变了美国政治环境，打破传统的政治共识，其美国优先、白人主义及反全球化的保护主义吸引不少支持者，造成美国内部出现严重的撕裂，对外则令盟友敬而远之。他的离任并不代表问题得以解决，反而可能是一个开始。拜登绝非领袖之才，投票给他的大多是不满特朗普，他只是乘天时地利人和得以坐上总统之位，背后仍有话事人，加上其78岁高龄以及儿子之前的丑闻，面对7000多万特朗普的支持者，要重新团结美国内部并不容易。

对外方面，相信新一任政府将会跟传统盟友恢复较正常关系，但美国的地位很可能会受到削弱，欧盟便明显有意图加强自己在全球的角色及影响力，避免再因美国政治变化而被拖累。至于跟中国，就算拜登希望改善关系，短期内亦难以有大动作，否则，随时又会被指责亲华。而且，中国威胁论已是美国朝野的共识，分别只是在如何出招对付中国而已。

美汇指数在1月初跌至89低位后回稳，成功突破10天及20天线后曾经挑战50天线的91关口。美汇反弹主要是技术性主导，基本面未有重大改变，之前就拜登上任后将推出大规模刺激经济措施，会令债务增加，美元受压的预期，经过一段时间的炒作，汇价已基本反映了七八成。相反，被提名出任财长的耶伦指不会追求弱美元以增加竞争力正好成为补淡仓的借口。

由于今年主流意见仍然是看淡美元，美汇指数反弹受阻于50天线非常合理。笔者认为美汇指数在2018年初的低位88.20附近具有很大的参考价值，不排除会是阶段性底部，因此在89水平做空，值博率不高。现时要关注89.80/90.00能否守得住，能否带动美汇再上试91的阻力，淡友在90.50不妨做空，以91.20作为好淡分水岭。非美货币当中，可先考虑欧元，估计其经济复苏能力较强，欧盟若要提升其国际上的影响力，欧元将会受惠。估计1.18/1.19有很大支持，最好能在1.20附近吸纳，首先上望1.25及1.28。

罗明立 亨达集团副总经理