1月底的美聯儲議息會議結果令市場認為局方政策立場轉鷹，盡快結束買債計劃、可能每次會議都加息並縮表等言論，都利好美匯在當時升至97以上。面對近40年來最熾熱的通脹，局方不得不採取較快速的行動盡力保持物價穩定，因此有官員甚至支持需要一次加息0.5%的強硬言論；但同時，我們亦看到局內的較溫和的聲音，認為要避免對經濟造成不必要的擾亂，加息速度及幅度要根據實際情況而定，美元的升勢受到限制。此外，英倫銀行2月初議息後一如預期加息0.25%，在9名投票的委員中有4位支持加息0.5%，央行表明會繼續加息縮表對抗通脹。而貨幣政策一直被認為落後的歐洲央行，行長承認通脹會持續並有上升風險；更不再提出今年不會加息的說法。市場認為其立場轉鷹，年中或會開始加息。歐英央行的表態，引發美元出現較大的調整，美匯指數回落到95.20附近。 

2月的匯市，除了受到歐美央行的貨幣政策左右外，俄羅斯跟烏克蘭局勢引發的地緣政治，或成為今年的重要風險事件。隨著烏東的親俄武裝份子跟烏克蘭政府爆發軍事衝突，俄羅斯總統普京突然簽署總統命令，承認烏克蘭東部兩個分離地區頓涅茨克及盧甘斯克獨立，並簽署友好合作互助條約，同時派出維和部隊進入當地。俄方行動無異於入侵烏克蘭。美國等西方國家隨即表示將對俄羅斯實施制裁。事件引發避險情緒再升溫，黃金及原油價格上升，若衝突局勢加劇，俄羅斯跟歐美國家關係惡化，甚至出現冷戰的話，相信通脹將無可避免繼續上升，對正準備宣告疫情結束，全面重啟經濟的西方國家，帶來重大的打擊。 

歐美一直不欲直接出兵支持烏克蘭，單純武器支援作用不大；而俄羅斯總統普京對西方的制裁行動應已有評估及準備，相信談判的叫價不會低，緊張局勢會持續。避險貨幣日圓及瑞朗都受追捧，美元兌日圓跌回115以下，關注100天線114附近的支持，失守的話短線或要繼續往112.50方向尋底。

羅明立 亨達集團總經理