20220627
<審時度勢>通脹難解決,衰退響警鐘
美匯指數在5月升至105後顯著調整,但持續跌至50天線附近的101.30後便重拾升勢。其後聯儲局主席鮑威爾鑑於最新通脹數據繼續上升,不得不在6月中的議息會議上再出重手,上調利率0.75%。美匯指數卻再次從高位掉頭下跌,不過今次跌勢相對溫和,執筆時美匯仍維持在104.50附近爭持。根據統計,6月有7個主要央行議息,除歐元區及日本央行按兵不動外,美國、英國、瑞士、加拿大及澳洲分別加息0.25至0.75厘,而歐洲央行預期會在7月加入收水行列,在全球通脹仍未受控的情況下,相信加息行動陸續有來。
面對嚴峻的通脹環境,各國央行的加息行動亦變得更為進取,半厘或已成為基本盤,好像加拿大5月的通脹由6.8%加速至7.7%,市場估計7月有超過八成機會加息0.75%。投資者越來越擔心若通脹仍然未受控,美國未來兩次議息一旦都加0.75%的話,美國聯邦基本利率很快就會見3%,年底利率可能達到3.5%。這樣的話,經濟會受到嚴重影響。聯儲局主席鮑威爾在國會聽證會上就表示局方決心降低通脹,加息的行動將繼續直至通脹出現回落。他同時承認讓經濟軟著陸並不容易,衰退有可能發生。值得注意的是,今次通脹急升成因,俄烏戰爭是重要的因素。現時雙方仍然在烏東頓巴斯地區展開激戰,西方分析指戰爭持續可能以年計。而歐美跟俄羅斯關係進一步惡化,短期看不到談判的可能。由於俄烏都是不少農產品、原材料及能源出口大國,戰爭令供應受到嚴重打擊,導致商品價格大幅上升,央行加息行動的成效跟以往可能不一樣,但對經濟就會做成更大的衝擊。
聯儲局至今的累計加息幅度已達到1.5%,領先大部份主要央行,加上未來加息的進度較為明確,令美元仍然有優勢,但市場對當地經濟衰退的擔憂亦明顯上升。從技術走勢看,長期上升趨勢未變,但105以上似乎有沽壓,短線有調整可能,現時50天平均線的103值得留意,未失守前仍然可低位吸納,但暫不建議高追。
羅明立 亨達集團總經理
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