七月份美股仍然强势，经历过几波回吐，以至是担心Delta变种病毒确诊上升而暴跌后，三大指数继续同步创出新高，标着500指数突破4,400点关口，至执笔时报4,411.80，道指更首次收于35,000点以上，使三大指数年初至今回报提升至14.56% - 17.46%。在动荡的市况下，商业银行存放在联储局的结余高达17兆美元，较2019年多出33%，仍然在短期股市强势提供支持的力量。美股近年的强势主要以联储局及企业回购推动，至六月底为止，美国企业已宣布实施的股票回购规模已达4,310亿美元，超过2020年同期40%，全年总回购规模破纪录已是定局。在现时10年期美债殖利率仅1.3%的形势下，回购使股票吸引力增加，以提升经理人的业绩亦是「合理之举」。可是，回购最基本的原则是：只有股价低估以及保留充裕的现金才应该回购，现在的美股可以说低估吗？恐怕大家心中已有答案。 

美国经济现时虽然增长速率保持，但高通胀、资金过盛以及疫情问题一直都没有解决过，连带反映恐慌情绪的VIX指数却延续上升趋势，波动反而增加。感觉貌似狼来了的故事，「谎言」久而久之使说谎者自己都信以为真，最终却是极度惨痛的教训。近期不少投资专家警告美股将会急速崩溃、「大冧市」在即，却开始被人当作笑话。对于笔者而言，虽然美国经济增长逐渐放慢，预期美股会即日崩溃难免武断，但现阶段美股波幅增加，只可以「随波逐流」，并非是「buy and hold」的时间，进出加快反应速度更为上算。 

港股七月走势惨不忍睹，内地政府多番出手影响科网、教育及内房类股份，政策监管风暴下，北水持续流走，恒指单月跌幅超过9.1%，至执笔日更单日大跌4.13%至26,192.32，国企指数走势更弱，一个月回报-14%，年初至今-12.88%，以一年计更是全球主要股票指数中，唯一录得负回报者。杜甫《梦李白》所言，用以形容国指的惨况非常贴切，其估值一直保持偏低，奈何受外围因素牵连，胸臆难抒 (但，为什么内地股指却没有这样的跌幅？) ，实在有点难解。无论如何，除非有重大国策利好，否则今年内翻盘的机会殊不乐观。

在此市况下，要搏反弹必须选择较为强势板块如上月已提及的「航运股、电动汽车股以及能源股」再加上新能源股份为上选。教育股及内房股中期弱势已成，必须逢高减磅方为上算。 

今月建议投资者可以考虑新特能源(1799)，公司是硅料上游产商，同时以工程建设承包(ECC)服务及太阳能和风能发电厂的营运(BOO)服务。公司早前已公布盈喜，预期今年上半年纯利11.5亿人民币，是2020年度纯利的660倍，去年疫情所致的低基数当然「应记一功」，去年公司硅料3.6万吨项目投资投产，今年硅料价格大升，每吨价格较去年6月时高出3倍，公司自然「猪笼入水」。故此公司计划投资87.99亿人民币，使多晶硅年产量将提高至10万吨，其中部份资金已由发行内资股筹得。踏入第三季，硅料价格虽然师有回软，仍然保持高企，在现时需求仍然强势下，可望持续至第四季，预计今年公司纯利可望回复至2018年的水平。现时历史市盈率有点偏高(约29.4倍)，唯在未来国策加持下，短期后市仍有望继续向上。  

至于上月推介的康基医疗(9997)受制于市况跟随下跌，严格来说是失败，唯以图论图股价仍继续处于上落区间内，如有兴趣的话，可以候11元附近位置买入长期持有，否则可以考虑换码，选择今个月推介的新特能源(1799)求快速收复失地更为适合。

何劲辉 (CE No.: ANV293)

雅景资本(香港)有限公司

声明：笔者是证监会第一、四及第九类牌照持牌人，雅景证券股份有限公司及雅景资本(香港)有限公司为亨达集团的联营公司，获邀于亨达集团投资月刊撰稿，并不代表亨达集团立场。而笔者个人未有持有上述股份，投资者于买入或沽出相关证券及投资工具时需谨慎行事。