20220826

<审时度势>美汇廿年高,短期仍看涨

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美国7月最新的通胀数据有所回落,消费物价指数CPI及批发物价指数PPI都低于预期,令投资者觉得当地通胀可能已见顶,憧憬联储局会放慢加息步伐。9月的会议或只需加息半厘,刺激美汇指数跌破50天线,低见104.66。然而,其后多名联储局的官员相继发表强硬的言论,认为要将通胀带回2%的目标水平仍有很长的路,必须继续加息以稳定物价,表达了局方对遏止通胀的决心。受相关言论的影响,美国10年期国债孳息率重上3厘;加上几只主要的非美货币,欧元、英镑及日圆自己不争气,美汇指数由低位持续反弹,再次逼近7月14日的20年高位109.29。

联储局9月议息前会知道8月通胀数据的结果,相信会影响该次的加息幅度及未来的部署。如通胀继续回落的话,局方便有理由放慢加息步伐,毕竟市场现时对经济衰退的忧虑在增加中。近期公布的数据,反映经济明显有下行的迹象,8月Markit服务业、制造业PMI双双创两年新低,房屋及零售数据亦不理想,长短期国债孳息率持续倒挂等。已有大行警告,相比通胀威胁,联储局应要更加留意经济衰退。

不过,美国经济有隐忧,欧元区及英国的情况却更差。俄乌战争令俄罗斯跟欧洲关系转差,过去几个月对欧洲的天然气供应极不稳定,经常以管道维修为由停止供气,而供气量亦严重不足。近期区内天然气价格又大幅飊升,对欧洲各国经济做成严重打击。加上今年欧洲出现500年来最严重的旱情,谷物收成大幅下降、山火频生,水位下降亦影响运输供应链,对经济是雪上加霜。英国则面对通胀失控,最新数字已升至双位数,有大行估计会见18%,央行已警告今年底将出现衰退,民众生活受物价上升困扰,多个行业发起罢工抗议,要求政府解决民生问题。

欧元已失守平价,英镑亦跌至1.17,接近脱欧后的低位。美国加息或有变量,但短期汇价仍然有优势,维持低位吸纳短炒的策略,初步支持关注107.50。欧元或要下试0.9750/0.9800,初步阻力1.0100/50。


罗明立 亨达集团总经理


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