20230328
<审时度势>银行危机若扩大,美元跌幅应有限
受联储局早前强硬加息立场的影响,美汇指数在3月8日升近106关口。然而,金融市场形势瞬息万变,美国突然出现银行倒闭事件,两间对加密货币友好的银行(Silvergate Bank, Signature Bank)及一间客户主要是科创企业的银行(SVB)先后出事,引发行业信心危机。多家小型银行亦出现流动性风险,美国政策迅速介入,宣布保护SVB存户的所有资产,对其它银行提供流动性。当中,处于风眼的美国第14大银行第一共和银行(First Republic Bank)得到同业的注资支持,但股价至今仍然反弹乏力,继续在近期低位徘徊。而在大西洋彼岸,瑞士百年大行瑞士信贷银行(Credit Suisse)亦出现财务危机,最终由瑞士政府出手,软硬兼施下令瑞银(UBS)收购瑞信,阻止风暴蔓延。
这几间银行出事原因相信各有不同,但不少市场人士归咎于联储局过去一年急速加息,打击了投资气氛,对科创企业特别不利。加上债息抽升而债价急跌,令想套现应对流动性的银行出现重大亏损,进一步削弱存户的信心,令流动性风暴越来越大。市场一度猜测联储局在银行危机出现后会在3月会议上暂停加息,甚至会于年中后开始减息,结果联储局仍然加息0.25%,暗示即将结束加息周期,但预期今年不会减息。
在多家银行出事后,美汇指数大幅下跌,议息结果公布后曾经跌破102关口。现时联储局明确表态即将暂停加息,能否坚持今年不减息要看通胀发展及银行风险事件是否能够平息。由于很多银行在过去几年超低息环境下持有不少美国国债,现时都可能处于巨大亏损中,容易引发流动性问题,因此,不宜对此掉以轻心。若避险需求持续,美元会有支持,美汇在102以下跌幅估计有限,暂不建议追沽。
罗明立 亨达集团总经理
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