三月份市場的頭等大事，不必多說就是爆發銀行業危機。成立167年，管理資產達11,593億瑞士法郎的瑞士第二大銀行瑞信，在內部缺陷被公開、股東關水喉等眾多醜聞下，股價暴跌並最終由瑞士政府及瑞銀提供流動性支援並由後者「賤價」收購。原有股東數日內損失超過一半、但這不算最慘，額外一級資本(AT1)債權人更被直接減至零，血本無歸。而大西洋彼岸美國，矽谷銀行SVB破產，亦使該國上演了史上第二大銀行倒閉事件，僅48小時內便由出現危機轉為直接倒閉。要知道3月8日矽谷銀行仍擁有2120億美元資產，卻因資金短缺急速倒閉！究其原因，矽谷銀行的管理固然不善，唯過去以買入美國國庫債券賺取息產及消耗多餘資金的策略，在聯儲局一年內持續加息後，淨利差由正變負，到被逼賣出國庫債券進行再融資，即時出現「擠提」所致。事實上，利用債券賺取息差的策略是銀行業普遍做法，因此揭露了整個美國銀行業的脆弱性。對於銀行而言，踴躍吸納存款是其能提供貸款的關鍵，因此在以利息吸引顧客存款無可厚非，只是證明了現時市場的確缺乏「安全」的投資渠道吧！ 

筆者認為就整個銀行業而言，兩個事件不致於「火燒連環船」，再爆發金融海嘯級別的機會不高。唯市場對金融市場的信任明顯受到影響，就算不是血本無歸，但讓投資者進入「黑店」能進不能出，跟網上騙案的虛假交易平台有多大區別？未來市場融資成本進一步上升，不利經濟。因此筆者對於近月環球經濟發展相當悲觀，過去不少公司利用高負債驅動增長，現今融資成本高企，將使不少公司經營相當艱難，特別是不少科技巨頭，還望不要進一步爆發危機吧！ 

受銀行業的信心危機影響，三月份聯儲局加息最終僅為0.25%，在去年3月第一次加息起，一年內加息達450點子後，似乎未來將會逐步放慢加息步伐。預測顯示利率峰值為5.1%，即未來只會最多加息一次。同時，聯儲局會後聲明措辭已然有所改變，筆者預計美息已進入「高原期」，維持的時間未可知，然後再轉入減息周期。市場似乎亦是如此解讀，金價在一個月內由1,800美元關口上升超過10%，至執筆時已曾升破2,000美元，要站穩其上僅屬時間問題。預計四月份金價跌穿1,950美元的機會相當低，現時仍然較有利看高追入。 

筆者在二月份已曾表示「而五行欠金，雖然對金融經濟及虛擬貨幣市場欠佳，唯經濟波動反而有利實金價格」，結果亦一如預料，當然作出這樣的判斷並不單靠風水五行之說，唯當五行預測與實際環境相合，輔助作出判斷將會更為理想。 

港股方面，三月份恒指呈先高後低格局，一度跌穿19,000點關口，及後雖然稍有反彈，唯弱勢仍然未改，未能重上20,000點關口。走勢要轉好仍須時日，技術圖表上更由12月起逐漸形式「頭肩頂」形態。如確認失守18,799 - 18,829頸線，按照量度跌幅可以跌至15,000點附近，因此短期仍然採取較為保守的態度入市會更適合，保留多一點現金，轉身快會更為理想。 

大市縱然未能樂觀，唯金價短期仍然當旺，今月筆者推介一隻與「金」有關的股份六福集團(0590)。在疫情的影響下，公司截至2022年九月底上半年純利6.57億元，相對前一年上升1%，派息仍能保持，第三季同店銷售有所下降，主因是內地去年底疫情「大爆發」所致。不過，香港與內地通關，遊人增幅逐步回升，消費亦以民生用品為主，唯假以時日經濟條件回復，六福業務可進一步受惠。公司品牌店數目持續增加，現時已在全球各地擁有超過3000間店舖，現估值不足11倍，息率超過4%，未算非常吸引。唯以現市況而言，相對表現平穩。至去年九月底公司流動比率高達4.8倍，負債權益比率22.1%，錄得18.97億元的淨現金，借款僅5.23億元，顯見公司已就利息成本的上升做足充分準備。近日金價再度急升，對其資產負債表有所得益，使其資產淨值逐步接近公司市值，因此甚具投資潛力，可以上望28元以上位置，失守24.5元止蝕便可。

何勁輝 (CE No.: ANV293)

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